Oron kopplad till privatkredit växer på Wall Street, där investerare och analytiker i månader har följt denna skuggiga del av finansvärlden, med varningsklockor som väcker farhågor om en upprepning av finanskrisen 2008. Privatkreditmarknaden är över 2 biljoner dollar, en skala som förstärker dessa farhågor. Jamie Dimon skarpt kritiserade försvagade kreditstandarder i sektorn i sitt årliga aktieägarbrev och varnade för att förlusterna i nästa kreditcykel kommer att vara betydligt högre än vad marknaden för närvarande förväntar sig.
Han nämnde 'aggressiva antaganden' om framtida resultat i kreditbedömningar, svagare lånevillkor och ökad användning av betalning-i-natur-lån som exempel på ohälsosamma trender. Enligt Dimon har branschen inte genomgått en ordentlig kreditlågkonjunktur på länge, vilket har lullat vissa aktörer till en falsk trygghetskänsla att den aldrig kommer. Omedelbara konsekvenser av dessa farhågor inkluderar begränsade fonduttag och strängare lånebestämmelser från banker.
Flera stora aktörer, inklusive BlackRock, Morgan Stanley och Ares Management, har tvingats införa uttagsbegränsningar efter en våg av inlösenförfrågningar, enligt Reuters. Investerare i Blue Owl Technology Income Corp begärde att ta ut över 40 procent av sina aktier under en senaste kvartal. Denna likviditetsbrist, kombinerad med osäkerhet om värderingar och transparens, har fått stora banker att ytterligare skärpa sin utlåning till branschen.
Bankernas exponering mot sektorn är betydande, med amerikanska banker som hade nästan 348 miljarder dollar i utestående lån till icke-depåfinansiella institutioner per den 31 december, och ytterligare 341 miljarder dollar till riskkapitalfonder, enligt Moody's. Privatkredit avser att investerare lånar ut pengar direkt till privata företag, förbi banker. Låntagare – främst mindre företag som banker skulle anse för riskfyllda eller komplexa för ett traditionellt lån – betalar högre ränta i utbyte mot snabb tillgång till kapital och flexibla finansieringsvillkor.
Stora tillgångsförvaltare som Blackstone samlar kapital från stora investerare, som pensioner eller försäkringsbolag, som söker högre avkastning än de kan hitta på obligationsmarknaden. Dessa privatkreditfonder lånar ut pengar direkt till företag som annars kan ha svårt att få lån, och sektorn blev en mycket större verksamhet efter finanskrisen 2008, när regeringar skärpte utlåningsrestriktioner för banker. Under de senaste veckorna har investerare i privatlån krävt tillbaka sina pengar på grund av farhågor att långivare har överskattat lån kopplade till högriskföretag – många av vilka är mjukvaruföretag vars verksamheter kan störas av artificiell intelligens.
Vissa analytiker förväntar sig att artificiell intelligens kommer att utlösa en våg av betalningsinställd bland mjukvaru- och affärstjänsteföretag. Det är inte alls klart om dessa varningar motsvarar ett fåtal isolerade dåliga satsningar eller en mer hotande systemisk svaghet i den 1,8 biljoner dollar stora sektorn. Problemet är att privatkreditproblem snabbt kan bli allmänna problem.